探讨7月社会融资与信贷大幅滑落原因

据人民银行数据显示，7月社会融资规模和人民币贷款均大幅滑落，社会融资规模更是创六年来新低。对此，人民银行相关部门负责人表示，两项数据双双回落的主要原因是：6月份贷款增加较多，透支7月份贷款增长的后劲；金融机构风险防控压力增大，信贷投放趋于谨慎；部分中小金融机构以存定贷的考核机制制约了贷款发放；部分受宏观调控行业的贷款增长放缓；受监管部门加强表外业务管理等因素影响，表外融资明显减少。

根据草根调研，6-7月间信贷的大幅波动和部分银行6月末冲时点、完成上半年信贷额度有关，这使6月透支了部分7月的信贷需求。实际上，这种季度首末月份间数据的波动在每个季度都会出现，与银行考核机制有关。因此，有专家觉得没有必要对短期信贷和社会融资总量数据波动进行过度解读。

对于7月社会融资与信贷大幅滑落原因，有专家认为，首先，对资金需求不足的看法主要是考虑到经济缺乏活力。经济的确缺乏活力，但这并非一朝一夕的局面。确切地说，最近一两年经济整体的活力都不够强，由此导致资金的需求主要还是来自于广义的国有部门，比如政府、政府投资的项目以及国有企业。

其次，贷款供给结构方面，7月份的数据显示，大体上短期贷款(包括票据)减少得非常多，中长期贷款则相对比较稳定，甚至7月的中长期贷款在当月新增贷款中的占比超过100%。这意味着，在中长期大致持稳的同时，短期贷款和票据出现了剧烈萎缩。从风险的角度分析，长期贷款比短期贷款的风险更大，但最后的结果恰恰是风险低的短贷萎缩得更厉害，这就意味着数据的异常与商业银行风险偏好转变的关系不大。

再次，一些约束开始显现力度，具体包括存贷比、资本充足率等。从存贷比来看，今年以来，银行普遍反映吸储乏力，特别是7月份当月存款减少过万亿，由此导致贷存比的约束力逐渐显现。可能从表面看，这些商业银行的存贷比数据不显得紧张，但问题是为了达到存贷比要求，有些所谓的存款是以更高的成本来获取，这就使得商业银行投放利率低、期限短的贷款(比如票据和短贷)变得无利可图。

最后，7月份数据的异常与规范影子银行过渡期的混沌有关。在正常约束下，一个月的社会融资应该在1.2-1.5万亿之间，多的月份甚至在2.5万亿以上，而很少有低于1.0万亿的，但7月份整个社会融资却只有2700万亿，甚至比整个当月新增贷款的规模还要低。

上一篇: “营改增”多重效应逐步显现     下一篇: 佛山仁和会计培训学校分享中级会计职称考试难度